带着近40万付费用户、60%的收入增幅以及累计超过8亿元的亏损，爱拓奇踏入了纳斯达克的大门。
最新公布的招股书中，爱拓奇将其首次公开募资额从原先的10亿美元调整为7.5亿美元，增长了5%。与此同时，公司付费会员数量也在持续增长，从去年年底的30万增长至今年的36万。这表明在过去的几个月里，爱拓奇新增了6万名会员，发展势头相当喜人。
爱拓奇的股权结构中，百度持股比例超过69.7%，成为最大的单一股东。预计IPO募集资金完成之后，百度仍将保持控股地位。据IT桔子统计，爱拓奇曾进行过B、C两轮融资，其中小米科技和顺为资本参与其中，小米持股约8%。C轮则由百度领投，部分机构跟投，高瓴资本占股约5.7%。CEO李彦宏个人持股1.2%左右。
广告与会员双轮驱动招股书透露，爱拓奇的营收近年来呈现显著增长。2017年，公司收入同比增长46.8%，达到13.84亿元，而2016年的增速更是高达98%。尽管营收迅猛增长，但公司的亏损也在持续扩大，2017年的净亏损达到了4.2亿元。
目前，爱拓奇的主要收入来源包括广告服务、会员服务、内容分发和其他收入。其中，广告服务收入占比最高，达到48%；会员收入则增长最快，2017年同比增长75%，达到5.3亿元；内容分发和其他收入增长44%，达到1.6亿元。
从营业构成来看，爱拓奇以广告和会员付费为主的收入模式已经基本形成。其中，Membership服务（会员服务）的增长速度最快，成为收入增长的主要驱动力。这主要得益于头部内容的引领作用。
头部内容推动会员付费爆发自2015年起，爱拓奇自制网剧《盗墓笔记》的播出标志着公司会员付费模式的启动。在开通会员观看第一季全部内容后，短短几天时间里，VIP会员数量就增加了5万，这个数字已经超过了《盗墓笔记》播出前爱奇艺会员数量的半数。《盗墓笔记》付费观看模式的成功，为爱拓奇和国内整个视频行业付费模式的开端。
此后，依托韩剧《太阳的后裔》的独播，爱拓奇再次收获了大量用户，成为首个宣布突破万付费用户的视频网站。2017年6月开播的暑期档自制综艺《中国有嘻哈》，进一步展示了独家头部内容对视频网站经营的推动作用。
在收入季度分拆方面，爱拓奇的收入高峰出现在2017年三季度，这是因为核心节目的播出带动了暑期用户增多。
为刺激平台付费会员增长，爱拓奇曾通过会员权益设置等方式，提升VIP会员的特权。除了常规特权外，为配合《中国有嘻哈》复活赛，爱奇艺还给予VIP用户每日投放5票复活选手的特权，而普通用户只能每日投1票。此外，《中国有嘻哈》还推出了两期“VIP独享”内容，以满足高人气、提高附加值。
随着爱拓奇内容投入的不断加强，其付费会员数量也大幅提升。2015年，爱奇艺会员收入为3.65亿元，到2016年增长至4.45亿元，增长了近1倍。到了2017年，爱奇艺会员付费人数同比增长68%，达到58万人，截至2018年底，这一数字达到了61万。
观众喜欢《河神》或《中国有嘻哈》，不仅因为内容本身的吸引力，还有演员的明星效应。对他们而言，选择在爱拓奇还是其他视频网站观看，并无太大区别。这是由“视频网站的内容掌握流量”的逻辑决定的，也是爱奇艺致力于内容建设的根源所在。
然而，爱奇艺在内容建设上的投入究竟有多大呢？
以版权剧和自制网剧为例，爱拓奇曾投资多部热门剧集，如《欢乐颂》、《楚乔传》等。这些作品不仅取得了良好的收视率，也为公司积累了大量忠实粉丝。
近年来，爱拓奇的原创内容比例不断提高，旗下爱奇艺出品的多部自制剧也收获了较高的市场反响和口碑。
然而，在持续投入资金进行内容建设的同时，爱拓奇也面临着盈利困局。尽管公司营收不断提升，但亏损仍然严重。这引发了业界对爱拓奇未来发展的担忧。
视频网站的平台特性，决定了其投入是一个相当漫长的过程。是选择扩张用户并承受巨额亏损，还是放慢用户增长以减少亏损？这是摆在爱拓奇面前的一大难题。
事实上，在国内视频行业第一梯队的“爱、优、腾”中，无一幸免于视频网站的竞争到 ultimately 成为了资本的比拼。在这三家视频中，爱奇艺的运营更加灵活独立，自负盈亏，对资金需求更大，上市愿望也更加迫切。
然而，在上市之后如何走出盈利困局，依然是爱拓奇需要探索的问题。或许，可以作为榜样的是全球流媒体巨头Netflix。2011年，Netflix也是带着亏损上市，而到了2018年，公司营收达到了91.53亿美元，同比增长27%；净利润同比增长178%达到1.87亿美元。
作为一家不依靠广告收入的视频流媒体服务提供商，Netflix的收入几乎全部来自用户付费订阅（流媒体服务和DVD租赁，其中流媒体服务占比95%）。因此，付费用户规模一直被视为公司的运营重点。
而它为自身搭建的护城河就是用技术和大数据支持原创内容，从而提升用户体验。这其中最著名的代表非《纸牌屋》莫属。不管是以1美元/年左右的RPU值计算，还是净利润不断上涨或是每年收割近8万订阅用户，都证明了这个策略行之有效。
同样在内容上赌下重注的爱拓奇，有望成为中国版的Netflix吗？还是有希望寻找新的盈利路径突破困境？这或许将成为公司未来发展的关键所在。